Wie sich Geschichten verbreiten und Preise beeinflussen

Narrative sind kurze Geschichten, die Werte und Emotionen transportieren. Sie können sich in Epidemien ausbreiten und Einfluss auf die Preisbildung an Märkten nehmen. Anhand des Bitcoin zeigen wir, dass die Ansteckungskraft der Narrative um den Bitcoin geholfen hat, den Kurs auf ein Allzeithoch zu treiben.

Von der Verhaltensökonomie haben wir gelernt, dass Wirtschaftssubjekte ihre Erwartungen nicht im Sinne der Rational Expectations Theory, also unter Einbeziehung aller verfügbaren Information und unter vollständiger Kenntnis der ökonomischen Zusammenhänge, bilden. Vielmehr lassen sie sich durch „Bauchgefühle“ leiten. Dazu gehören selektive und subjektive Wahrnehmung von Fakten, heuristische Analyse und Herdentrieb. Aus der Annahme rationaler Erwartungen folgt die Behauptung der Existenz effizienter Finanzmärkte. Was aber folgt für die Märkte aus der Einsicht, dass sich Marktteilnehmer stärker von Bauchgefühlen leiten lassen? Robert Shiller hat darauf eine bemerkenswerte Antwort gegeben: Märkte können von „Erzählungen“ (Narrativen) beeinflusst werden. In diesem Papier untersuchen wir am Beispiel Bitcoin die Frage, ob Verhaltensökonomie und Narrative Economics Marktentwicklungen erklärt werden können.

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