Kreditbooms und das "Produktivitätsrätsel"

Ein geringes Produktivitätswachstum hat sowohl die Politik als auch die Ökonomen verwirrt. In diesem Beitrag argumentieren wir, dass der Kreditzyklus dazu beitragen kann, das so genannte "Produktivitätspuzzle" zu erklären.

In Phasen mit losen Kreditbedingungen werden Investitionen von höherer Qualität finanziert. Dies verlangsamt das gesamte Produktivitätswachstum. Das Gegenteil geschieht, wenn sich die Kreditbedingungen verschärfen.

Wir zeigen für eine Stichprobe von Ländern des Euroraums, dass die Ressourcen während des jüngsten Kreditbooms falsch zugewiesen wurden. Die Aktivität verlagerte sich vom produktiveren verarbeitenden Gewerbe hin zum weniger produktiven Bau- und Immobiliensektor.

Die Studie ist nur in der englischen Sprache verfügbar.

Studie zum Download als PDF (Lesezeit 15 min)