US-Aktien sind nicht teurer als europäische

US-amerikanische Aktien sind teurer als europäische – dies ist die gängige Meinung. Wir zeigen, dass es zwar tatsächlich Bewertungsunterschiede gibt, diese allerdings wohlbegründet sind.

In der Tat sind die Aktien des S&P 500 mit einer Price-to-Book Ratio von 5,4 höher bewertet als Aktien des europäischen STOXX 600. Diese weisen lediglich ein Verhältnis von 3,6 auf. Auch die Price-Earnings Ratio der US Firmen ist mit 19,8 gegenüber 17,1 um 2,7 Punkte höher. Woher kommen die Unterschiede? Sind Investoren tatsächlich bereit mehr für US-Aktien als für europäische zu zahlen? (Lesezeit ca. 15 min.)

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